翟东升：全球货币体系的逻辑与汇率风险管理（第三讲）

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翟东升：全球货币体系的逻辑与汇率风险管理（第三讲）

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翟东升课堂

Күн бұрын

2022年4月翟东升受邀给一批企业的CFO们做了一次线上讲座。本次讲座分三次发布。#翟东升#货币#外汇#国际关系

Пікірлер: 47

@theevent5693 2 жыл бұрын

翟老師超強,領先全球針對美國經濟未來的道路給出了明確的方向!!佩服之至!!

@user-lt3sy6ej3f 2 жыл бұрын

如此的量化研究太棒了！翟老师真是大才！直入本质，去美元化势在必行，要加速啊！🌹🌹🌹

@gilbertmiao5229 2 жыл бұрын

很多人有个误区认为借的旧的债务（30万亿）不会受到加息影响这是不正确的实际上债务会到期而且有浮动利率债务等实际上今年会有7万亿债务到期这些要借新还旧用新的利率来滚动 1.5万亿的TIPS债券这部分债券按照通胀来付钱有8000亿的浮动利率债券并且今年财政还要赤字也是新的债务所有的这些都会受到加息的影响这部分会导致至少2000-3000亿的额外利息而加息越持久情况越恶化现在FED下猛药后期就得更疯狂的扩表

@youngwill728 2 жыл бұрын

对头！现在的所谓缩表只是摄于压力做个样子（而且必须等华尔街布置完毕，顺便割几个发展中国家的韭菜）。只要把所谓通胀熬过去，就立刻减息并准备扩表。

@bbrcn 2 жыл бұрын

翟老师能不能推荐些书，方便业余小白更加系统的学习现代货币理论。

@user-wu8co4ds5w 2 жыл бұрын

感谢老师研究

@hangwang5360 Жыл бұрын

翟老师对美元体系分析的是不错的，然而过去的30年里，人民币又何尝不是一个中国国内版本的美元，劣势阶层在世界尺度上被美元体系掠夺，在国家尺度上又被人民币体系掠夺，层层盘剥之下，百姓之苦，苦不堪言。而无论是美元还是人民币，无论是美国的表演式民主，还是中国的党内民主，货币体系为善为恶，都只在权力者的一念之间。

@simonsoo7756 2 жыл бұрын

👍

@HYHuang 2 жыл бұрын

世界各國如果留在美元體系,美聯儲(FED)繼續量化寬鬆到資產負債表15兆美金,是可預期的. 但是, 如果出現第二個體系貨幣(例如:金磚五國SDR)來跟美元競爭. 美聯儲(FED)就不一定能夠繼續量化寬鬆. 投資機構繼續買進 "可能會跳票" & "可能被制裁" 的美國政府債劵, 風險不小啊! (由歷史數據推估未來), 要有假設條件: "美元霸權,持續".

@jayg5298 2 жыл бұрын

棒

@lihongliu1085 2 жыл бұрын

30万亿美债是按原有利率付息的，新发行的国债才会按上升的新利率付息。

@gilbertmiao5229 2 жыл бұрын

今年有7万亿债务到期肯定要借新还旧还有1.5万亿的TIPS债券按照通胀来还还有8000亿的浮动利率估算一下额外增加的利息至少要超过2000亿

@lihongliu1085 2 жыл бұрын

@@gilbertmiao5229 到期，借新，通胀利率，浮动利率，是的！我的意思是：不是30万亿债务都受通胀影响。有人认为存量债务都要按新利率付息了。

@ptliang011 2 жыл бұрын

讲的真有水平。不愧是名师。看起来。。北大清华压力不小啊。。😄

@xeans4393 2 жыл бұрын

13:20 算错了吧？4500 x 2% 是 90 而且 4500 就是利息支出了，2% 应该是乘本金 30 万亿才对吧？

@theevent5693 2 жыл бұрын

美國政府每年增加6000億美元支出

@user-lb5du3ij6b 2 жыл бұрын

我也觉得是算错了加息2% 相当于 30万亿的2% 也就是6000亿美元夸张

@lihongliu1085 2 жыл бұрын

应该是利率增加2%，增加到3.5%不可能。

@lunelee6143 2 жыл бұрын

b站上翟老师发动态解释自己算错了。

@user-eg2ct9hj7b 2 жыл бұрын

这是演讲的第三部分，切掉了问答环节，所以有点短。那天中午没有休息，讲到傍晚已经相当疲劳了，所以计算加息导致联邦财政所需支付的增量利息开支时算错了。正确的算法应该是30万亿乘以2%。当然，在现实中，应该考虑两个因素，一是国债的期限结构因素，此前发行的长期国债利率是不变的。二是一部分债务由联邦机构持有，比如联储获得的利息收入，绝大部分会返还。

@guohuishao9992 2 жыл бұрын

我这个贫穷的学渣，第一讲看哭了，第二讲看笑了，第三将看完果断收藏，深深后悔当初不好好学习, 只能留给孩子, 希望他有机会。。。

@wgeo7161 Жыл бұрын

他说的美联储加息到1.5而已，现在都已经3.5了, 他太低估美国，错误判断这次形势的严峻性，狼来了，狼来了，第三次才真的狼来了。第二：他只按照近30年利息图来讲课，而不提70年代利息涨到20%，所谓的量化数据是不完整的。第三：他说的加息翻倍后，4500亿利息支出会增加900亿，是错误的，应该是4500再增加4500亿，达到9000亿，而现在美联储就是在付9000亿，钱从哪里来？中国只有美国1万亿国债，利息只是从150亿到300亿，而给其他国家的都可以在加息通道让更多的美元回流，并不是连600亿美元建墙的钱都拿不出来。建墙是幌子而已，声东击西，人家要的是墨西哥在新贸易协定上签字画押。第四，东南亚和中国通膨低不是因为生育率少，消费下降。越南，马来，缅甸，也生育率下降吗？难道美国和欧洲生育力高吗，所以有通膨？这个道理是不通的。这几点只是这第三段里面看出来的问题。

@yap6799 2 жыл бұрын

👍👍👍👍

@user-ld9ip6ir4m 2 жыл бұрын

首先美元不能负利率，这样等于让费死劲打下神坛的黄金复辟，其次虽然美国不希望提高利率，但40年利率下降周期已经结束，2020年十年期美债0.3%就是铁底，未来20年是高利率周期，不会像上世纪70年代那么高的利率，而是逐渐回归到5-6%的历史平均利率，更像1898-1920年，通过通胀和战争来实现债务减免和置换。

@weixinxing6064 2 жыл бұрын

你脑子还没转过来圈，现在是主权货币的时代，各个国家都会努力发展自己的主权货币，玩不下去时候，会重新寻找一个锚，但这个锚肯定不会是黄金。

@sowonglik 2 жыл бұрын

你根本听不明，5厘，即使債务上限不提高，利息是15000亿，6厘，利息是19500亿，一年联邦政府收入三万多亿，医保佔一万多亿，军费七千多亿，利息都已经还不上。为何特朗普要加中国关稅？区区二千多亿就是为了覆蓋減企业税的开支，为何拜登到现在死口不放中国入口稅？就是无法平衡预算，你这样听都是白听的。

@weixinxing6064 2 жыл бұрын

@@sowonglik 你说的是老美这套政治游戏的一部分而已，这么多轮了，债务上限还不是一次次的被突破提高。打击中国本来就是美国的战略部署，无论哪个党上来，可能手段有些差别，但方向都是一致的。拜登上台，特朗普那套政策他好了么，好像更加变本加厉了吧！

@sowonglik 2 жыл бұрын

@@weixinxing6064 其实上面所写不是回应你的，是回应冯威的，债务上限当然可以提高，问题是联邦政府要还息，有否看到瞿教授给出的夾角图线？就是长期降低利率的结果，降通涨降息，即使债务上限增加，利息也没增多少，如果息也还不起，那就是毫无信用可言了，是另一情况了，就是政府收入已经支撑不了债务利息，美元就变成零支撑了，那是一个新游戏。瞿教授就是说，债务与国力已经去到一个臨界点，玩不下去，要么降息，要么耍无赖不还。所以瞿教授认为过一段时间，一定要再降息，至于债务上限，中期选举后当然不会再给拜老头玩，上下议院都不通过，迫死拜登政府缩减开支，好让拜老头政绩更糟，确保共和党下屆执政。到下一屆，才开始又提高债务上限，游戏很可能这样发生下去。亦因此，瞿教授认为中国应减少手头上的美债，多发人民币债，只要国力能支撑，发债印纸片才是王道，因为欧元美元日元相对物价肯定长期贬值，印纸片买资产抢地盘更化算。

@sowonglik 2 жыл бұрын

@@weixinxing6064 打压中国当然是美国国策，最赚钱是什么？是高科技！原来是別人的财路，中国一个一个在砍死人家，先是欧洲的盾构机大型机械，然后是吊机，现在又来5G，电动车，量子通讯，民航机引擎，军事又来福建航母，中段反导(反核导弹)技术，潜艇无限制深度即时魚雷发射，北斗，上火星，太空站，那用国力支撑的美元霸权，还有什么支撑？知不知道用白纸印纱換货物多爽？中国崛起，美国靠印纱怎玩下去？不过打压也没用，靠民主自由口号来吹嘘，吹不了多少年，美国有钱就有好教育，沒钱给你烂学校，根本是自取灭亡，聪明孩子往往是平均分布在貧富家庭，這种教育浪費了大量聪明人，长期靠外援，全世界为她提供最好的学生，中国学生现在回流已经超八成，美国根本沒有什么美国春秋大梦可发了。中国与东南亚的贸易总额，已经超过美国，美国已经错过打压中国的最佳时机了。愿上帝继续保佑美国，上帝不要来中国，中国不要上帝，中国人信自己。

@Pinnian 2 жыл бұрын

怎么理解，美债票面利率不是固定的吗？加息怎会改变旧债的利息支出？最多影响新债发行吧。怎么理解？搞不懂。按借新还旧计？

@jackchen692 2 жыл бұрын

关键词，平均利息

@jimlee-ex9mm Жыл бұрын

现在新闻说要加到6个点。后面咋办，比较尴尬。

@willsonsiao357 2 жыл бұрын

MMT理論就是排外的，它的所有好處只有其國家內部可得[也就是夢]，所以說它是一種計劃[夢]。它就像是人體，心臟與血液的關係，在指數系統log下，不斷的換新血退舊血，所以比通貨膨脹更為高效。(緩慢的通脹要好幾十年才能推進)註1 新一代的鈔票(血液)比前一代更有實效(面額更大)，因為log是指數，所以錢會越來越大。所以在此前提下，流動性要高，也就是俗稱的錢滾錢。越早布局，收獲越高，所以要搭配智產法、法律規範、金融規範。而以科技迭代為實際操作，個人覺得與其防範金融，不如直接取得實際物件的產權，如房地產、農場、礦場、能源等，也就是"貨"。美國之所以推行反全球化，就是因為MMT排外。而翟老師所說的就是推行中國版MMT，但這同樣需要大量積累吧?也就是仰賴全球市場對你的好感度。註1，通脹可以抵消負債。所以疊加速度血液換寫迭代，可以有效合理解決債務。而代價便是好感度下降。因為這是屬於非預期的競爭體制，綜合解釋，美國是加速了自身速度，代價就是其他人掉隊，但是如果在此時加入美國隊，將有機會成為另類的元老級別，正因為迭代變快。以美元為信用。所以也是個悖論，相信美國隊，就會融入其中，其所不缺的就是信任。