Алексей, добрый день, разумное пожелание. Действительно, в следующей лекции это запланировано. Позволит ли формат лекции окончательно разобраться в этом вопросе не совсем уверены, но общий принцип будет предельно ясен.

Добрый день, разбор конкретного примера в лекциях 17.1 и 17.2 kzfaq.info/get/bejne/jsxnidSIvbjde40.html&pp=gAQBiAQB

@@ArsageraAM спасибо, доберусь до разбора. Смотрю по порядку

Добрый день, есть мысль подготовить видеоматериал непосредственно от людей которые занимаются построением моделей с разбором отчетности конкретного эмитента. Действительно, прогноз будущих финансовых показателей в т.ч. ROE и BV - это очень сложная задача, над которой работает целая команда аналитиков. Особенно с учетом того, какое количество эмитентов (российских и иностранных приходится регулярно анализировать). В целом результат этой деятельности (в т.ч. и с информацией о потенциальной доходности) Вы можете наблюдать нашем блогофоруме - bf.arsagera.ru

@@ArsageraAM спасибо за ответ . Если подготовите такой материал это будет отлично . Каждый ваш слушатель этого ждёт . Спасибо

В рамках лекции не планируется разбирать отчетность конкретных компаний настолько подробно, но Вы можете задать настолько детальный вопрос на Блогофоруме непосредственно нашим аналитикам: bf.arsagera.ru/

Спасибо за Ваш вопрос, пожалуй Вы затрагиваете самую сложную область инвестиционного анализа. Мы ничего лучше, кроме того, чтобы удлинять горизонт прогнозирования до момента выхода компании в относительно стабильную фазу своей деятельности, пока не придумали. Если горизонты настолько далеки, что становится неясным "а будет ли подобное состояние в компании в принципе", мы воздерживаемся от инвестиций в подобные проекты. Ярким примером является ОЗОН. Что касается ТКС - это несложный случай и компания практически вышла в стабильную фазу (с этим похоже связаны и действия основателя в отношении включения во всевозможные индексы;).

В принципе, да, говорит о неэффективности. При этом если, такая ситуация возникла из-за низкой или отрицательной рентабельности основной деятельности (таким образом, рыночные котировки как бы учитывают дисконт к ВV или даже снижение BV к цене Р), то виноват исполнительный менеджмент. Если рентабельность нормальная (превышает уровень рыночных ставок и требуемую доходность), то сложившаяся ситуация - это исключительно вина совета директоров. Действительно, в таком случае СД должен приводить в соответствие Р к BV, используя инструментарий, описанный в лекции. Безусловно такие инвестиции содержат риск, так как теоретически там возможна дополнительная доходность (прирост Р к уже заработанному BV помимо роста BV от основной деятельности), а дополнительная доходность без дополнительного риска не возможна. Так как подобные вещи касаются качества корпоративного управления, то при вычислении будущих цен таких акций используется более высокая ставка требуемой доходности, которая содержит повышенную премию за КУ (в 9-й лекции даже есть примеры подобных компаний). «Получается , что ставка в такого рода инвестициях лишь на то , что стоимость будет приведена в соответствие с ценностью только за счёт действий инвесторов, а не менеджмента» - а вот здесь не согласимся. Как раз наоборот. Текущие инвесторы уже «выразили» свое мнение в отношении «справедливой» цены этой акции. Поэтому надежда и изменения в этом вопросе на то, что крупный собственник (или его замена) обратит внимание на неэффективность его капитала, вложенного в акции такой компании, и тогда он повлияет на изменение и исполнительного менеджмента, и состава совета директоров. А данные перемены приведут к иной эффективности работы, как в части рентабельности, так и действий СД по обязательствам перед акционерами. В этом случае, на курсовой рост может повлиять как действия уже поумневшего СД, так и действия сторонних инвесторов заметивших улучшение КУ. К сожалению, на подобные перемены в компаниях требуется время.

Добрый день! По умолчанию для горизонта в 1 год.

Добрый день, Кирилл! В принципе, да. На наш взгляд эта ставка может быть использована при дисконтировании. Кстати, в следующей лекции будут примеры ставок и их составляющих по конкретным эмитентам.

@@ArsageraAM а будет рассмотрен wacc, потому что в этой лекции был на это намек, когда говорили про ставку долговых инструментов и собственного капитала?

@@user-qb3ys1zu8d в рамках лекции это не планируется делать, но рекомендуем материал по этой теме bf.arsagera.ru/drugie_pokazateli/wacc_i_raschet_stavki_diskontirovaniya/