👀 Оперативно следить за выходом новых материалов Вы можете на нашем телеграм канале: t.me/arsageranews
Чат для клиентов и частных инвесторов, а также всех заинтересованных лиц: t.me/joinchat/Rewv-KiCnj_75wb8
Здравствуйте, уважаемые зрители. Сегодня 16 апреля, с вами в студии - Владислав Корсунский и передача «макромониторинг» от компании Арсагера.
С момента выхода последней передачи цены на нефть увеличились на 3,1%. Поддержку нефтяным котировкам в отчетном периоде оказывало сохранение геополитической напряженности на Ближнем Востоке. Этот фактор также упоминался в рамках заседания министерского комитета ОПЕК+, состоявшегося в начале апреля. По его итогам участники отметили высокое исполнение сделки ОПЕК+, а также подтвердили свои дополнительные добровольные обязательства по сокращению квоты на добычу нефти на второй квартал текущего года. По состоянию на закрытие торгов 15 апреля котировка сорта Brent составила 90 долларов и 10 центов.
Наш прогноз стоимости нефти на ближайшие годы Вы можете видеть на своих экранах. На данный момент мы считаем, что в текущем году средняя цена на нефть может составить около 92 долл. за баррель.
Индекс МосБиржи с момента выхода последней передачи вырос на 3,2%, достигнув отметки в 3 472 пункта. Капитализация российского фондового рынка составляет на данный момент 64,2 трлн рублей по сумме капитализации 193 эмитентов.
При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка составляет 4,9. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков развивающихся стран сейчас находится на уровне 15,6, стран с развитой экономикой - на уровне 22, при этом P/E индекса S&P500 составляет 27,5.
По нашему мнению, доходность акций в нормальной ситуации должна превышать доходность долговых инструментов примерно в 1,5 раза. Если предположить, что процентные ставки и объем годовых прибылей компаний останутся на текущем уровне, то с учетом указанного выше привычного соотношения доходностей на долевом и долговом рынках, значение индекса МосБиржи должно составлять 3 439 пунктов. Этому значению индекса соответствует P/E на уровне 4,9. Соотношение текущего и расчетного значений индекса МосБиржи сейчас составляет -1,0%. Этот показатель, который отражает уровень недооценки или переоценки фондового рынка, мы называем индексом Арсагеры. Исторические значения индекса Арсагеры Вы можете сейчас видеть на своих экранах. Таким образом, можно отметить, что текущее значение индекса вновь превысило свой фундаментальный уровень с учетом текущего объема прибылей, которые заработали компании из индекса, а также текущего уровня процентных ставок.
Если предположить, что текущее соотношение доходностей акций и облигаций будет сохраняться, а уровень процентных ставок и объем прибылей компаний в текущем году изменятся в рамках наших ожиданий, то в этом случае значение индекса Мосбиржи к концу года может составить 4 230 пунктов, что выше текущего значения на 22%. Заметим также, что это значение учитывает выплату дивидендов из расчета ожидаемой дивидендной доходности индекса на уровне около 9%. P/E рынка при этом составит 6,3. Капитализация, учитываемая в индексе МосБиржи, в этой ситуации должна составить к концу года около 7,5 трлн руб.
В том случае, если текущая «переоценка» рынка акций будет устранена, соотношение доходностей акций и облигаций станет привычным, а процентные ставки и прибыль компаний изменятся в рамках наших ожиданий, то P/E рынка к концу 2024 года будет также составлять 6,3, а значение индекса МосБиржи в этой ситуации вырастет на 21% и составит около 4 190 пунктов.
На данный момент соотношение денежной массы и капитализации фондового рынка составляет 155%. Высокое значение показателя М2/Капитализация может свидетельствовать о том, что в настоящее время российский фондовый рынок недооценен относительно текущего уровня денежной массы. При этом по нашему мнению, по итогам текущего года рост денежной массы может составить около 12%.